专题：2025基金行业年终大盘点：公募规模近36万亿元，主动权益重夺主场嘉峪关隔热条PA66生产设备厂家，“冠军基”揭榜倒计时
今年以来，A股市场表现积极，新质生产力相关板块领涨。一批新生代基金经理凭借对科技成长的敏锐洞察和均衡配置的方法开始崭露头角，景顺长城基金的郭琳便是其中一位。近日，郭琳分享了她的投资思考。她认为，过去两年中国资产的脉落与轮动特征的本质，可以概括为“流动性对稀缺资产的追逐”，而对于即将到来的2026年，市场行情有望从极致走向均衡，泛科技仍是重要主线，同时关注资源品、出口链和部分顺周期品种。
注重产业趋势的均衡成长派选手
回顾2025年的市场，郭琳表示，科技成长与传统经济板块的显著分化，这背后是宏观环境、产业趋势、资金偏好等多重因素共同作用的结果。操作上，一季度她超配港股互联网，看重其AI领域的核心卡位与估值性价比；二季度起，加大对创新药板块的配置，主要基于国产创新药出海加速、海外药企需求迫切等产业趋势；三季度以来，则在市场波动中，逐步加仓部分AI核心资产并转向均衡配置，为2026年布局留下空间。
她特别提到，在4月市场因外部贸易冲突出现回调时，组合进行了防御性调整，“尽管事后看是‘黄金坑’，但当时仍需控制风险敞口”。这也反映出其投资体系中对于宏观风险与时机把握的重视。郭琳将自己的投资理念概括为“重趋势、重时机、重成本”。她倾向于从中观产业视角出发，寻找景气向好或出现边际变化的行业，并结合公司经营周期、估值水平决定买卖时点，注重性价比。
近期，谷歌自研的人工智能（AI）芯片张量处理单元（TPU）宣布对外供货，此举推动公司市值一度逼近4万亿美元，并因此被市场称为“AI新王”。这一突破被市场解读为对英伟达图形处理单元（GPU）主导地位的挑战，为处于迷雾中的AI产业注入了新动能，也为市场带来了新的选择和竞争活力，标志着AI产业正从一个相对集中的格局，向更加多元化的方向发展。
Q Q：183445502【1】盘面表现：BU主力2601日内收一根大阴线，自开盘2983一路下跌至收盘价2916，实体长达67点，环比下跌2.47%，近7天累计-2.2%嘉峪关隔热条PA66生产设备厂家，空方力量全天占主导。成交量22.25万手，成交额66.41亿，属于放量下跌。次月合约2602跌幅2.54%，合约期限仍呈现近低远高的Contango结构。
周二油价大幅回撤，特朗普宣布将在凌晨公布重要声明让市场保持期待，但最终的宣布内容又有让市场有些意兴阑珊，另外美俄就俄乌和平谈判结果出现之前市场维持观望态势，下午中东实货窗口显示基准现货升水普遍下跌，在近期地缘层面之下这反映出原油市场仍面临着供应过剩压力。周四凌晨API数据显示原油及汽柴油库存均出现累库，虽然夜盘时段在油价急跌后，因普京宣布将针对黑海油轮和港口遭袭对乌克兰相关设施采取报复措施出现短线反弹，但最终油价还是在拉锯之后收跌。
在美国期货市场上，与“有担保隔夜融资利率”（SOFR）挂钩的短端利率曲线结构需求正在增加，该利率与市场对美联储政策利率的预期高度相关。这些押注反映出一种可能性：在鲍威尔的美联储主席任期于明年5月结束后，塑料管材生产线货币政策宽松的步伐可能加快。6月17日将是新任美联储掌门人领导下的首次决议。
普京和维特科夫讨论了特朗普和平计划的要点，但没有触及细节。
“实际操作中，产业趋势好、经营周期有拐点、成本又低往往不可兼得，”她坦言，更多的是选择优质资产，中长期赚取业绩、估值与分红的钱，并形成可复用的产业跟踪方法论。在选股方面，则关注公司中长期基本面、估值与成长的匹配度、治理结构、商业模式及竞争格局，尤其重视公司经营周期与产业周期是否共振。
从郭琳的投资组合来看，以景顺长城科技创新三年定开持仓为例，成长风格个股占50%以上，以TMT为主，军工、医药、制造业和新消费为辅，能力圈较全面；同时组合通过行业适度分散、个股适度集中的方式，来平衡收益与风险，呈现出明显的“均衡成长”风格。（数据来源：基金2025年半年报）
展望后市，关注科技、资源品、出口链
展望2026年，郭琳认为市场将从2025年的极致行情走向均衡。宏观层面，国内维持财政货币双宽松，人民币企稳回升，中国资产的配置价值和估值修复“才刚刚开始”。
对于倍受市场关注的AI和创新药，郭琳分析指出，从产业趋势的角度来看，尽管美股市场对AI泡沫担忧和美联储降息预期摇摆都放大了波动，但AI中长期趋势和进展仍在加速推进，谷歌在模型和算力上的迭代，宣告了硅谷AI进入“双强对峙”的新阶段，未来更多Agent落地和商业化变现会是市场关注的重点。泛科技领域的投资机会依然是2026年的主线之一；创新药板块近期因BD节奏放缓、资金分流等因素回调，后续表现可能分化，需精选出海确定性强、产品竞争力突出的企业。
对于2026年的投资布局，郭琳表示，重点关注领域包括科技、资源品、出口链及部分顺周期品种。具体而言，TMT领域聚焦有边际变化且景气向好的环节，包括AI产业中的海外算力、国产算力、自主可控方向；资源品在明年全球流动性宽松和国内反内卷的环境下，价格易涨难跌，股票估值不贵；明年欧美日财政共振宽松为出口周期带来上行动力，优选现金流有序、业务持续性稳固、治理结构清晰的个股。
港股方面，在今年四季度有较明显的回调，主要受流动性有所收缩，企业盈利在核心互联网平台外卖大战下有所下修。展望明年，很多核心资产的估值以及具备较高性价比，港股作为离岸市场，其资金流向与美元流动性关联紧密。在美联储降息周期中，港股往往表现得更具弹性，当前的深蹲适合左侧择优布局，港股互联网资产即具备科技属性，又具备顺周期属性。此外，在人民币升值的背景下，外资也会加大对港股资产的配置。
郭琳也指出，A股与港股共同面临的风险主要包括估值修复节奏与盈利拐点的确认。外部地缘政治不确定性、内需政策力度与持续性、部分行业反内卷政策的推行效果等，都是需要持续关注的因素。“尽管存在风险和不确定性，我们依然会寻找性价比和相对确定性的资产进行布局，”郭琳表示。
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