瑞银发布研报称成都塑料挤出机设备，督察恒安（01044）“买入”评，洽商到恒安客岁下半年纪迹强盛及端居品证据胜预期，瑞银上调恒安2026至2028年盈利估量4至9，筹算价由32.5港元上调至34.9港元，基于现款流折现估值，特地于2026年估量市盈率14倍。该行指，公司现价特地于2026年估量市盈率11倍，估量股息率6。

公司2025年下半年收入同比增长3.9至110亿元东谈主民币（下同），纯利同比上升31至11亿元成都塑料挤出机设备，证据于该行及市集预期。撇除汇兑损益影响，推测下半年纯利同比增长21。

该行指，业务亮点面，公司纸巾及卫生用品业务下半年销售同比增长8，较上半年的3增长有所加速。恒安处理层提到，在行业是非竞争下，2025年纸巾业务销量录得约5增长，受惠端居品组，隔热条设备均价亦上升1个百分点。卫生用品面，销量着落部分被均价上升所抵销。受惠原材料价钱着落及毛利居品销售孝敬加多，下半年合座毛利率年度同等到季度同比永别4个百分点及3个百分点，至35.5。

该行引述恒安处理层指，预期2026年卫生用品行业竞争将捏续是非，公司将透过转向中端居品避价钱战。天然木浆价钱预期趋稳，但处理层顺心中东突破可能带来的供应链不细目及原材料价钱高潮风险。市集及新址品类别延迟，将成为改日五年销售增长的两大引擎。主要鞭策可能陆续增捏，反应其对公司远景的信心。

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