智通财经APP获悉，中金发布研报称百色异型材设备厂家，督察金山软件(03888)2026年/2027年收入预测不变;有计划到游戏业务毛利承压以及用度投放略有高潮，部分被投资收益所对消，下调2026年归母净利润2.8/2.9至13.8亿元/9,758万元。督察跑赢行业评，下调观点价12.5至28港元(基于2026年SOTP估值，有计划到金山软件被剔出恒生科技指数，将集团化扣头率由55上调至60)，对应25倍2026年市盈率。公司现在交游于19倍2026年市盈率，对应32上行空间。

中金主要不雅点如下：百色异型材设备厂家

2026年季度收入符市集预期、权术利润不足市集预期百色异型材设备厂家百色异型材设备厂家

金山软件公布1Q2026功绩：收入24.17亿元，同比增长3.4，符市集预期;权术利润3.95亿元，同比下滑34.3，不足市集预期，主要系游戏业务进展不足预期。经弯曲归母净利润大市集预期，主要系次投资收益所得出市集预期。

办公业务增长动能苍劲百色异型材设备厂家，游戏业务短期承压

办公业务面，季度收入同比/环比+24/-8，三大中枢业务增长。个东说念主业务由AI材干抓续耕种运行，带动WPS AI月活跃用户及付费荡漾耕种，WPS 365业务在民营企业和地国企客户中抓续浸透，WPS软件业务增长由信创需求守旧，环比下落主要响应WPS软件业务的季节回落。游戏业务面，隔热条PA66季度收入同比/环比-22/-7，主要系《剑网3》等中枢存量游戏活水下滑，而新游戏孝顺尚未酿成有对冲。瞻望改日，处分层透露将抓续干涉旗舰IP、布局全新产物与品类、化AI在游戏创作中的期骗，后续将进《剑网3》的版块新，同期加快《鹅鸭》长线运营与公共化布局。瞻望2026年二季度，该行揣摸办公业务收入将保抓双位数增速肃肃增长，游戏业务短期压力或将抓续。

权术利润率压力抓续

季度权术利润率达16.4，同/环比-9.4ppt /-3.3ppt，同比下滑主要系游戏毛利承压以及AI干涉加大，以及广营销用度增多。归母净利率达45.2，同/环比+33ppt/+7.9ppt，主要收获于营公司对外投资基金模样产生大额投资收益。

风险指示：新游戏进展及老游戏抓续不足预期;办公业务WPS AI生意化落地不足预期，或国产化进节律不足预期。

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